صدر تأمین در مسیر بازتعریف ارزش بازار
روند مثبت نماد تاصیکو و برخی از نمادهای شرکتهای زیرمجموعه آن در هفتههای اخیر، دوباره نگاه سهامداران و فعالان بازار سرمایه را به این هلدینگ معدنی معطوف کرده است. تاصیکو در حالی در کانون توجه قرار گرفته که ارزش این شرکت را نمیتوان صرفاً با رقم پرتفوی فعلی آن سنجید. بخشی از ظرفیت تاصیکو در پروژههایی قرار دارد که هنوز به مرحله بهرهبرداری کامل نرسیدهاند و در صورت فعال شدن، میتوانند تصویر متفاوتی از ارزش این هلدینگ در بازار سرمایه ایجاد کنند.
پرتفوی این شرکت عمدتاً در سه حوزه فلزی، غیرفلزی و کاشی و سرامیک متمرکز است. در کنار این پرتفوی، سرمایهگذاری در حوزههای طلا، نقره و مس نیز دنبال شده که میتواند یکی از مسیرهای اصلی توسعه و ارزشآفرینی تاصیکو در سالهای آینده باشد.
پرتفویی با ارزش بیش از ۲۰۳ همت
بر اساس دادههای رسمی موجود، بخشی از پرتفوی بورسی و برآوردی تاصیکو شامل فملی، ومعادن، فولاد، کخاک، فباهنر، کپشیر، کزغال، کفرا، کلوند، شاملا و کسعدی است. مجموع ارزش این بخش از پرتفوی بیش از ۲۰۳ همت اعلام شده است.
در این میان، ارزش فملی حدود ۱۲۵ همت، فباهنر حدود ۱۹.۵ همت، شاملا حدود ۱۲.۵ همت، کخاک حدود ۱۱ همت، فولاد حدود ۱۰.۵ همت و ومعادن حدود ۹.۵ همت برآورد شده است.
ارزش کپشیر نیز ۵.۵ همت، کزغال ۴.۵ همت، کفرا ۳.۲ همت، کلوند ۱.۸ همت و کسعدی ۰.۶ همت اعلام شده است.
این ارقام نشان میدهد تاصیکو از نظر ارزش داراییهای بورسی، وزن قابل توجهی در بازار سرمایه دارد. با این حال، برای رسیدن به تصویر کاملتری از ارزش این شرکت، نمیتوان تنها به پرتفوی بورسی آن نگاه کرد. بخش مهم دیگری از ظرفیت تاصیکو در پروژهها و سرمایهگذاریهای غیربورسی قرار دارد.
طلای صدر تفتان؛ طلایی که هنوز تمام ارزش خود را نشان نداده است
یکی از مهمترین بخشهای این سرمایهگذاریها به حوزه طلا مربوط میشود. پروژه طلای صدر تفتان در این میان اهمیت ویژهای دارد؛ پروژهای که میتواند در آینده سهم قابل توجهی در ارزشآفرینی تاصیکو داشته باشد.
بر اساس گزارشهای منتشرشده از سوی این شرکت، پیشبینی تولید حدود ۴۰۰ کیلوگرم طلا و حتی بیش از آن در پروژه طلای صدر تفتان وجود دارد.
اگر این ظرفیت محقق شود و پروژه با معیارهایی مشابه شرکتهای بورسی فعال در حوزه طلا ارزشگذاری شود، طبیعتاً اثر آن در ارزشگذاری تاصیکو نیز قابل توجه خواهد بود. به عبارت دیگر، بخشی از ارزش این پروژه هنوز در ارزش روز پرتفوی بورسی تاصیکو دیده نمیشود.
کردستان و رنگان؛ دو پروژه دیگر روی میز
ماجرا فقط به طلای صدر تفتان محدود نمیشود. پروژه طلای کردستان و پروژه نقره رنگان نیز در برنامه توسعهای تاصیکو قرار دارند و پیشبینی راهاندازی آنها میتواند چشمانداز فعالیت این هلدینگ را تغییر دهد.
در صورت تکمیل و ورود این پروژهها به مدار بهرهبرداری، تاصیکو دیگر صرفاً یک هلدینگ با مجموعهای متنوع از سهام و داراییهای معدنی نخواهد بود و میتواند جایگاه پررنگتری در زنجیره فلزات گرانبها در بازار سرمایه پیدا کند.
برای بازار سرمایه، تفاوت مهمی میان «داشتن یک دارایی» و «فعال شدن یک پروژه» وجود دارد. پروژهای که وارد مرحله تولید شود، میتواند علاوه بر ارزش دارایی، جریان درآمد و سودآوری نیز ایجاد کند. از همین رو، زمانبندی و نحوه پیشرفت پروژههای توسعهای تاصیکو اهمیت زیادی دارد.
آیا ارزش تاصیکو میتواند از ۳۰۰ همت عبور کند؟
با در نظر گرفتن ارزش روز پرتفوی بورسی موجود و همچنین ظرفیت پروژههای فعال و در آستانه راهاندازی تاصیکو در حوزه طلا و نقره، میتوان ارزشی بالغ بر ۳۰۰ همت و بیش از آن برای این هلدینگ معدنی متصور بود.
البته تحقق این ارزش به عملکرد پروژهها و ورود آنها به مراحل بهرهبرداری و تولید وابسته است. به همین دلیل، رقم ۳۰۰ همت را باید در چارچوب ظرفیتهای موجود و پیشروی تاصیکو دید، نه صرفاً به عنوان ارزش قطعی و فعلی شرکت.
سه عاملی که میتواند آینده تاصیکو را تعیین کند
در شرایط فعلی، تحلیل تاصیکو فقط با نگاه کردن به ارزش پرتفوی بورسی آن کامل نمیشود. بخش مهمی از داستان این شرکت به پروژههایی مربوط است که هنوز در حال توسعه هستند و در صورت رسیدن به مرحله تولید میتوانند اثر خود را بر سودآوری شرکت نشان دهند.
در این میان، سه موضوع بیش از بقیه اهمیت دارد: تثبیت ارزش پرتفوی بورسی، فعال شدن پروژههای طلا و نقره و افزایش سهم داراییهای معدنی در سودآوری آینده شرکت.
اگر این سه عامل همزمان در مسیر پیشبینیشده حرکت کنند، طبیعتاً میتوان انتظار داشت نگاه بازار به تاصیکو نیز تغییر کند.
داستان تاصیکو فقط به داراییهای امروز ختم نمیشود
در شرایطی که بازار سرمایه توجه بیشتری به شرکتهای دارای دارایی واقعی و پروژههای توسعهای نشان میدهد، تاصیکو از این جهت در موقعیت قابل توجهی قرار دارد. این شرکت از یک سو پرتفویی با ارزش بیش از ۲۰۳ همت در اختیار دارد و از سوی دیگر، پروژههایی در حوزه طلا و نقره را دنبال میکند که هنوز تمام ظرفیت آنها در ارزش فعلی شرکت منعکس نشده است.
پروژه طلای صدر تفتان با پیشبینی تولید حدود ۴۰۰ کیلوگرم طلا و حتی بیش از آن، در کنار پروژه طلای کردستان و پروژه نقره رنگان، میتواند بخش دیگری از داستان ارزشآفرینی تاصیکو باشد.
به همین دلیل، برای قضاوت درباره آینده این هلدینگ باید علاوه بر داراییهای فعلی، پروژههایی را هم دید که قرار است در آینده به تولید برسند. اگر این پروژهها طبق برنامه پیش بروند، ارزش تاصیکو میتواند به ۳۰۰ همت و بیش از آن برسد؛ موضوعی که میتواند این هلدینگ معدنی را بیش از گذشته در کانون توجه سهامداران و تحلیلگران بازار سرمایه قرار دهد.
